中国宏观经济

    中央经济会：研退市3部曲

    即将召开的中央经济工作会议，在保持经济稳定、保持政策连续性的思路下，指导思想和基本方针，都无大变，大多数指导性的经济指标也不变，比如继续保8。会议最大的争议点是退市安排。而领导层的想法，退市将分3步走。近期有位老牌经济学家上呈政策建议，其中谈到退市安排，据称温家宝批语，显示领导人重视相关建议，决定认真对待退市安排。经济界认为，领导层接受中间落墨方案，宽松政策的退出，可能在中央经济工作会议上取得共识后，分3步微调而行。

    所谓3步走，以3个时间点为界。第一步，是3月人大会议，温家宝提交

    10月私募平均收益3.17%，11月私募看好新能源和低碳经济

　　国金证券基金研究中心16日发布报告显示，11月私募的态度明显由谨慎趋于乐观，部分私募的持仓策略变得比较积极。多数私募认为目前经济正继续复苏，股票市场估值水平基本处于合理区间，短期信贷紧缩的可能性也不大，所以短期震荡是逢低建仓的机会。

　　国金证券基金研究总监张剑辉表示，部分私募认为接下来几个月的机会主要来自于局部性、阶段性的投资机会。比较看好的主题集中在低碳、新能源、重组题材，多数私募看好的行业是业绩有保障的金融、地产、汽车业和防御性突出的医药行业。

　　报告显示，10月份证券

    中国宏观经济

    经济工作会议，肯定救市措施

    官方《了望》周刊指，往年12月召开的中央经济工作会议将在本月底召开。国庆后，高层大员纷往各地调查研究，摸底经济。胡锦涛和温家宝分别去了山东，其它7名政治局常委吴邦国去了甘肃，贾庆林去了江、浙，李长春去了河南，习近平去了陕西，李克强去了贵州，贺国强和周永康先后去了江西。

    此次中央经济工作会议，除定下明年经济的大政方针外，一个重要的议题就是总结去年金融海啸以来中央的一揽子救市计划的经验教训，在如何评价4万亿投资的功效方面，官学界一直争论不休，预计此次工作会议，将会作出结论。

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    出口受压，人汇难大升

    美国总统奥巴马访京期间，曾敦促中国让人民币升值，但胡锦涛主席对于人民币与美元挂钩的政策未有发表回应。

    虽然央行在《中国货币政策执行报告(2009年第3季度)》中的措辞用字略有修改，惹来市场对人民币快将升值的揣测，惟渣打指，对于央行会否改变以汇率政策支持出口，态度仍不清晰，而且在领导层内，对应否让人民币升值似乎还未有足够的共识。

    另一方面，奥巴马备受美国工会及国会议员两方面的压力，指他在汇率议题上对中国施压不足。可是，中国目前毕竟是美国的最大债权国，美国的庞大财赤仍需

    兴化股份：硝酸铵销量增加提升业绩    长江证券  李兴  冯先涛  18/11

　　兴化股份（002109）的募投项目投产后，硝酸铵和浓硝酸产能将分别达到85万吨/年和10万吨/年。其中，硝酸铵产能居国内首位，将占据20%左右的市场份额。公司硝酸铵产品具有技术优势、质量优势和地域优势，未来依然是公司收入和利润的最主要的贡献者。

　　硝酸铵呈现明显季节性波动

　　国内硝酸铵主要用于民爆产品（比重在75%左右），部分用于生产硝基复合肥。受民爆产品季节性因素影响，硝酸铵也呈现明显的季节性特

　　介入锂电池正极材料。横店东磁(002056)于04年始与上海交大合作，介入锂离子电池正极材料磷配铁锂的研发。目前已由实验室阶段进入小批量试产阶段，电性能克容量指标已达到140mah/g，而理论的电性能克容量为170mah/g。在小批量生产过程中，目前遇到的核心问题是批次稳定性不够。导致此问题的原因可能与材料、设备以及工艺环节有关。目前公司初试产线的产能为15吨/年。公司的初期量产目标为100吨/年，我们预计公司可能在2010-2011年进入批量生产与出货阶段。

　　公司拥有工艺、设备优势。在原有磁材料业务基础上，从事磷酸铁锂材料研发，横店东磁有着天然优势。首先，磷酸铁锂生

    中国银行保险

    央行改口，汇率机制要变？

    央行在昨天发布的货币政策执行报告，首度提及将结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制，与以往惯常的提法显著不同。外电分析，央行正在考虑调整人民币汇率形成机制，以回应国际市场的要求。

    央行报告提出，在金融调控上也有必要进一步完善货币政策框架，更加关注更广泛意义上的整体价格稳定，并加强国际间的沟通、协调，共同维护币值和金融体系的稳定。

    在去年金融海啸之后，人民币重回紧盯美元的单一路线，结果人民币汇价跟美元汇率保持相对稳定，但美元兑欧元等货币贬值，间

    中国宏观经济

    消费增16.2%，成最大惊喜

    统计局昨天公布一系列数据，分析师表示，总体而言，显示经济复苏态势强劲，私人部门的需求发挥更重要的作用，房产投资继续加速，相信未来经济增长更趋平衡，消费将成为促进增长的亮点。

    10月消费增长达到16.2%，比上月高0.7个百分点。统计局官员称其是当月数据中最大的惊喜。从近期消费增长逐月上升的走势来看，政府刺激内需政策效果显著。中金认为，消费强劲仍将带动经济复苏。

    统计局发言人盛来运指，消费增速加快，体现旺季旺销的特点。原因主要是居民可支配收入增加，居民消费信心

    中国银行保险

    产能过剩业贷款，银监摸底

    银监会将对商业银行进行压力测试，测试的目的是在中央出手整顿产能过剩下，银行未来3年内可能面对的信贷损失和减值拨备。据了解，在整顿产能过剩期间，部分企业将被关停，相关的银行贷款可能有变成坏帐的风险。

    有报告指，明年信贷仍将高增长，2010年整体新增贷款仍会高达8万亿至9万亿元。消息指，各地银监局正对商业银行进行压力测试，配合中央整顿产能过剩的政策。接近监管部门人士表示，由于部分企业可能会因整顿产能过剩而被关停，不少相关的银行贷

    中国宏观经济

    明年通胀走势，官方激辩

    为明年调控定立基调的中央经济工作会议，正筹备得如火如荼。消息指，由于体制内对明年有没有通胀的问题上，仍有激烈争议，故预期会议将不拟高调喊防通胀，而将重心放在调结构及扩内需。但消息亦补充，不提不等于不防。

    国务院常务会议早前首次提出要管理通胀预期；但消息称，职能部门和智囊机构对来年能否出现通胀，仍有十分激烈争论。

    据悉，认定来年不会出现通胀暂时成为主流；其主要理据，在于经济3大基本方向：1、农业连年丰收，粮油