“诚实基金”投资报告1623期：市场在不断转强

解读周一消息面，几乎都是有利于市场运行的好消息：国家统计局调查结果显示二季度中国企业景气保持高位运行；王岐山副总理强调转变外贸发展方式，维护金融安全稳定；以及媒体引用传闻称平准基金正在入市等等。
这样的合力令周一市场再次走出了强劲反弹行情，并使最近一段时间以来市场构筑了小圆底形态。值得一提的是当天市场合计成交量达到了1100亿元以上，这表明市场信心有了明显的恢复。
股市是国民经济的晴雨表，6月份宏观经济运行数据即将披露，市场对此有较为乐观的预期，并认为这是推动市场上行的一个重要因素。从之前发布的1-5月工业企业利润增速来看，上半年将维持在20%以上的速度，我们判断下半年会略有减速，达到15%左右，全年合计增速应在17%左右，a股市场上市公司的平均净利润应在17%以上。那么按照市盈率估值方法，17%增速计算的2008年动态市盈率已经到了一个合理偏低的估值水平，只要宏观经济不出大问题（通胀失控，未来cpi达到2位数以上），那么未来市场的下跌空间将比较有限。而如果市场情绪转向乐观，那么未来市场将有希望走出强劲反弹行情。
这里我们提到的市场情绪转向乐观，主要是指的是1）上市公司盈利增长好于市场预期；2）国际油价见顶回落，国内通胀压力减轻，3）国家放松宏观调控，a股市场流动性增强；4）监管当局出台针对证券市场的实质利好政策，如进一步限制大小非减持行为、推出融资融券、股指期货、平准基金等。
从最近政策面动向来看，下半年或许将有机会适当放松宏调，同时在针对证券市场的实质性利好措施也将有可能产生，那么在这样的情况下市场将有希望走出中级反弹行情。在周一权重指标股出现了整体走强的局面，尤其是金融、地产股和钢铁股的涨幅居前，我们认为这反映了市场对未来宏观调控适当放松的预期。

 

 
 
 

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