“诚实基金”投资报告1634期：反弹行情仍然值得期待

连续两天上涨之后，周二沪深市场出现了小幅回落。但从当天指数的具体走势来看，不难发现在下跌过程中市场成交量自然收缩，空方很难大幅杀跌，导致股指下跌幅度相对有限。这表明市场信心正在恢复中，尽管场外增量资金并未入场，但至少场内资金已经没有杀跌动力。
从近期盘面的变化来看，投资者对于政策的预期、对于救市政策的憧憬，成为左右股指方向的主要动力。如果分析此类预期、憧憬的基本面变化，最近较大的事件就是上半年宏观经济数据与政策指向、平准基金入市传闻、限制大小非减持、中央半年经济会议情况、国际金融市场波动。从调控方向看，紧缩政策不变基调已经明确。但平准基金短期恐难以成行。
因此，能够实现的利好，可能是限制大小非减持和媒体不断吹暖风了。本周初媒体披露管理层将在未来进一步透明大小非减持情况，但与市场预期还有比较大的差距。而在预期谨慎、投资谨慎的环境下，无实质性政策的利好持续刺激作用有限。
但值得注意的一点是，宏观面的变化仍然是值得期待的。我们注意到本次中央经济形势分析会议结束后，相关媒体并未报道内容，这表明可能本次会议对下半年经济政策还有分岐，未来甚至不排除二次分析的可能性。我们同时也注意到宏观政策的局部微调已经开始，中小房地产企业将有希望获得贷款支持（当然是在总量控制不变的前提下），而未来宏调是否会进一步放松？我们之前曾经提到过的，宏调将有可能在四季度适当放松。
短期来看，我们认为市场在调整之后还应该有进一步上涨的机会。我们注意到指数从今年7月起形成了低点逐步抬高的局面，而这是从去年10月大市见顶回落以来的第二次，第一次类似情况是去年11月份的反弹行情，上一次的反弹行情是迄今为止力度最强的一次。因此，我们认为本轮反弹行情将有可能是一次真正意义上的反弹，而非前几次的弱势反弹。短期内，依然可谨慎看好市场的运行趋势。

 
 

 

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