估值是基金、券商及其他专业投资机构，当然也包括qfii最热衷的事情之一，我之所以认为估值是毒药而非补药，是基于这样的认识：
   
      1、估值的标准无法统一。对同一家公司，不同的机构可能根据不同的出发点来预估，有看未来一年的、有看两年的，也有生搬硬套这标准那标准的。
   
      2、对行业前景的判断很大程度上掺杂了个人因素，不同的机构对相关的政策理解也可能大不一样。银行销售基金时最常用的广告是“让专家为您理财”，然而这些管理基金的专家们现在却被基民嗤之以鼻。在强大的市场面前，有时候专家的确跟普通人没有两样。
   
      3、机构根据自身利益需要给出的估值，最露骨的当属外资大投行们翻手云覆手雨了，今天说成如花芬芳的优质公司，明天就可能变成令人掩鼻的垃圾。
   
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   新浪财经的一篇文章提到中报预亏股反而上涨的怪现象，在一个新兴加转轨的市场上，出现让人看不懂的乱象是一大特征。

      乱象透露的是游资开始全面出击，其最大的保障就是管理层为保奥运，需要市场稳定，甚至更希望上涨，当然，在宏观经济面诸多不确定因素下，直接出台利好政策似乎不大可能，这时更需要的是市场自发的上涨，所以，即便没有利好至少也没有什么大的利空。

      游资的大胆是建立在其嗅觉及其灵敏基础上的，与基金机构过于关注宏观面改善不同，因为基金喜欢确定性，在所谓的确定性前提下，基金是多高都敢追涨的主，比如在200元以上还大举买进中国船舶，在调控政策效果没有显现之前还敢超配地产股等等现象，无一不说明了基金的特征。

      然而，市场上的优质股基本上是被基金把持着的，不是游资不喜欢，实在是惹不起，比如游资在联通和中石化上面就吃了苦头，因此游资只能另辟蹊径了。

      频繁的怪现象其实折射出了游资与正规机构对后市的看法有区别。

      早盘买进002120和002202。

   在奥运日益临近之际，近期的一系列现象都表明高层对稳定的重视，当然也包括股市。新华社文章更是赤裸裸地喊出反弹行情可期，管理层限制基金高管奥运前出境的意图也再清楚不过了。市场开始回暖，个股的炒作热情此起彼伏，可以说奥运行情实际上已经开始了。

       从技术上说，行情要想走得更远，指数及个股就应该有一个回调的过程，毕竟现在还是处于大病初愈阶段，今日尾盘的下挫就是属于短线的回调。从个股涨停不少，无一家跌停情况看，市场依然保持着短线强势的特征。如果我们相信奥运行情将现，那么回调就应该是介入良机。

      有朋友对天威是新能源龙头表示怀疑，更看好南玻未来的成长性。我觉得有朋友参与讨论是很好的事情，我也非常欢迎。我们对自己的选择都是通过真金白银来投票，则表明我们的信念和信心。我也希望其他朋友文明、理性地参与讨论。

      从长线投资来说，别的暂时不谈，仅就上市公司管理层的诚信来说，我更相信天威，至少天威管理层到目前为止的所作所为是令人放心的。记得巴菲特说过“长线投资选择最重视股东利益的公司”，我想巴老所说的股东利益，放在我们这个市场里面绝对不是指的大股东利益，而更应该是流通股东的利益。

   大概在春节后不久，我曾经说到今年的行情短期看农业、长期看新能源。现在来看农业股表现果然了得，而新能源股则相对偏弱。最近一段时间个股表现如火如荼，近两天大盘也开始转暖，但新能源板块的弱势特征也没有得到彻底改变。

    股市不会只涨不跌，也不会只跌不涨，关键在于涨跌之间进行转换时能否正确认识了。如果有人能够较为准确地把握住这种转换，那一定令人艳羡不已，但是，股市中真的有这样的神人吗 

      在一段时间内能够做到正确判断不难，难就难在自始至终都能够正确。因为每个人毕竟都有自己的局限性。比如，有人自高位以来坚持看空，随着指数的不断下降，其正确性也不断地得到强化，因此看空者很容易更加坚定自己的观点，只要大盘稍有好转就认定是下跌中的反弹而已。然而，在无数次的正确后如果出现一次错误会怎样呢 坚定的看空者如果要转变观点的话，那一定是市场的强势完全出乎其意料，如此，前期的正确者也极有成为后面的犯错者。

      在股吧中我就发现有这样现实的例子：有人在天威前不久上涨至34元时卖出，认为其后将下跌，果然天威股价回落，虽然卖价掌握不错，但是卖出者认为会形成的二次探底却并未出现。如今又回到34元以上，这样操作的人必须要在下跌时及时修订其二次探底的认识才可能回补，否则，由正确变为错误也就成为了现实。当然，这样的人也可能离开天威转投它别处，但仅就天威的操作而言，说明在正确和错误之间其实往往就差那么一点点。既然在天威上面如此，难保不会在其它个股操作上再次出现对与错的换位，更何况是难以判断的大盘走势了。

      俗话说“仓位决定态度”，因此，对人们涨高了还想更高，跌多了还想再跌的念头也可以理解。身处股市之人，犯错几乎就是一种常态，差别只在于谁犯的错更少一些，谁犯错后纠正得更快一些，以及犯错的先后顺序不同而已。由此看来，市场其实是很公平的。

      今日早盘卖出南玻。

    所谓输家的游戏就是说参与游戏的人大多数都是输家，炒股无疑就是这样的游戏，“一盈二平七亏”即是明证。输家的游戏中也一定有赢家，如果100％都是输家则游戏就无法继续下去。那么成为游戏中的赢家就自然是参与者的终极追求。

      由于赢家始终是少数，我们在思维上就一定要远离公众。这样说来，在市场6000点看8000点的狂热中就会保持一些冷静，同样在2600点看2000点的恐惧中也不会随大流。

     由此引申开来，我们在投资时应选择成熟行业还是新兴行业就不难理解。成熟行业之所以成熟就在于其生产能力、销售渠道、科技应用等方面都已经度过了高速发展阶段，成熟更多的是代表稳定的现状，相反，新兴行业更多的是代表成长和未来，正因为其新，所以可能表现出不稳定的特征。一般来说人们对成熟行业的认识较深，并对其稳定的收益有良好预期，因此容易得到大众认可，反之对新兴行业因其可能出现的不稳定，从厌恶风险的角度，多数人会选择回避。这样看来，从市场对行业认可的多与寡来看，最终赢家会在哪里产生就不言而喻了。

     非常典型的例子就是，当初新光在银行求贷无门，说明银行看待新兴行业仍然是从风险角度而不是行业未来的前景出发，相反，银行更愿意参与房地产等看得见的高收益行业，当所有的银行都几乎采取一致行动时，那么这个行业至少从短期来说就差不多走到头了。这种现象与炒股何其相似，因为资本的游戏本来就如出一辙。我国的银行如果不是国有性质，每到关键时刻都由国家兜底的话，恐怕早就出现倒闭现象了。

    说这个话题是因为周末在东博网“老股民”博文中参与了讨论。“老股民”自05年以来就持有钢铁股，07年开始持有银行股，而我之所以参与讨论是因为“老股民”崇尚的价值投资观念正是目前大多数机构投资者的观念。众所周知，机构投资者最为推崇的就是银

    天威早在几年前就开始了构建新能源的蓝图，这不得不佩服丁强的眼光。当今石油价格迭创新高，正在逐步卡住我国经济的脖子，因此追逐新能源的企业也越来越多。然而，对一个企业来说，先发和后发，除了反映企业领导者的眼界高低外，还决定了在战略要地抢占上的主动与被动。

     近期央视等媒体热议油价高企现象，专家们众口一词地认为纯属炒作，如果将油价走高与美元走低联系起来，不难看出背后推手。油价如此炒作针对的是谁大家心知肚明，当我们正在为大国崛起欢呼之时，是否考虑过我们的崛起会不会动了别人的奶酪，我们有没有做好迎接反击的准备呢 

     我国的石油战略储备起步较晚，据发改委消息称，至2010年方能建立相当于一个月的石油进口量的战略储备，说明目前的储备少得可怜，这一软肋目前正在遭受攻击。

     历史上，所有大国曾经的崛起及其转换都是通过硝烟弥漫的战场来实现的，与“枪杆子里面出政权”是一个道理，但随着经济的发展进程，以战争这种血腥、低级的方式解决争端越来越少了，因为仅仅在经济上就足以给对手致命的打击，强悍的朝鲜在核问题的让步就是明证。

     美国经济有陷入衰退的迹象，其绝对不会坐视中国的崛起，为中国经济设置障碍几乎是必然的。就能源问题来说，中国不想受制于人就只有另觅出路了，由此不难看出，新能源的大规模利用是早晚的事。

     去年威迷一度热议兵装是否带着国家意志而来，但无论如何，兵装之举无疑是在平静水面丢进的一颗石子，今后是复归平静还是掀起波涛呢 威迷的选择如同当初丁强的选择一样，深信波涛将现。

     昨天网络上的一则消息引人深思

    继瞭望之后，新华社也发文试图挽回市场信心，正如有朋友所说“有用吗 ”的确，在市场羸弱之极仅凭几篇文章呼吁、几个领导喊话无法起到立竿见影的作用。有网站调查，绝大多数投资者认为导致市场如此的主要原因是管理层的监管水平低下，市场中许多不合理现象存在也非一时，但管理层长期以来并没有采取什么切实可行的办法解决，“融资为大”的思想已根深蒂固。

      对市场中的顽疾，自有专家学者呼吁支招，我等普通百姓只能老老实实顺从大流。来我博客的朋友许多都是因天威的交流而结识，我的博文大多是务虚之作，今天便写点务实的东西与朋友们交流。

      天威的基本面非常透明，这毋庸置疑，长期持有无忧。然在弱市之中，许多人喜欢操作波段或t+0，这是在确定战略大方向情况下，根据不同时期采取不同战术方法的应对之策。今天便与朋友们交流一下如何操作t+0之个人心法。

      上涨、下跌和横盘振荡是股价运行的三种形态，每个形态的运行都会维持一段时间，而在这个时间段内，股价波动是有一定规律的。在某个时间段内，股价的盘中波幅大致会维持在一定范围内。因此，t+0的精髓就在于振幅。

      以天威为例。6月18日见底当天振幅15％，次日17％，振幅较之前突然改变预示运行方向可能发生变化，随后的振幅重归平静，除一天超过9％，其余大多在6％－8％。

      以低限预判次日振幅为6％，假如平开后盘中出现上涨3％调头走弱，立马就要预想到后面可能会出现跌3％的情况，这样才能完成6％的振幅，反之亦然。

    中国的证券市场是一个普通投资者只要进入就注定是输家的场所，眼看着大盘被步步紧逼地遭受打压，我相信被套者的心在滴血，而管理层却无动于衷，稳定岂是几句口号就能实现的 

      时下一些被称作伪军的经济专家们竭力阻止救市，对管理层出台大小非转至大宗交易平台之举措耿耿于怀，声称改变游戏规则不符合经济规律，但却闭口不提其推崇的成熟市场也有在特殊时刻救市的动作，比如911美国紧急休市等。近期全球各地市场普遍下挫，各国政府纷纷出手救市，最典型的莫过于巴基斯坦临时修改涨跌停规则了，上涨由5％改为10％，下跌则由5％改为1％，用通常的话讲就是许涨不许跌。巴国政府的救市举措长期看能否见效不得而知，，不过，即便其国内存在导致市场下跌的因素，即便下跌最终难以避免，但至少此举可以延缓下跌速度。

      我们常说规则是人定的，凭什么不能改 关键要看修改规则的目的是什么，如果是为纠正不理性行为，避免快速下跌使经济领域的问题更加严重，怎么不能改 证券市场是靠投资者的信心维系的，只要能够有利于恢复市场信心，为什么不能改 

     事实上，我们的市场不乏修改规则的先例。如最近饱受质疑的太平洋证券上市问题，其绕开ipo和借壳方式而开辟的第三种上市途径，不是修改规则是什么 再如南航认沽权证遭遇临时停牌、限制涨跌幅等，难道不是修改规则吗 更让人不解的是南航认沽权证在其正股暴跌后成为唯一可行权的权证，交易所甚至临时还出台一个以10天均价行权的强盗规则，那些所谓的精英们对此怎么就禁言了呢 

     事实说明游戏规则其实是可以修改的，只是要看为谁修改了，目前看来，a股市场的普通投资者是很难成为规则修改的受益者。李德水的博文“证监会的衙门到底为谁而开”被各个网站屏蔽，说明有人还是有些心虚的。

   今天沪综指虽然创出新低，但深成指、综指却距低点甚远。其实真正创新低的是上证50，沪综指只是被拖累而已。另外，盘中创新低后指数并未出现快速走低，相反却逐步回升。有人认为这种现象是主力刻意打压指数，掩护在其它个股上的建仓行为。

     其实，权重股不需刻意打压，其逐步走低应该是预期中的，因为宏观调控影响最大的就是银行、地产等权重股。在奥运临近之际，部分短线热点板块躁动也实属正常，而奥运等板块热点能否扩散，并逐步激活市场人气才是短线看点。

     这个周末看了一些文章，颇有感触。比如牛刀曾经在06年预言“三年内万科将被st”。这个预言即便在今天看来也愣是大胆，何况是在06年。姑且不论预言能否实现，我感触的是牛刀在一个行业如日中天时能够看到危机，而且牛刀先生的理由十分简单，即任何行业，一旦危及到民生时，其后会是什么情况也就比较清楚了。

     房地产如此，股市也是如此。广大老百姓总是在大发展中受到伤害。房价处于骑墙状态，上伤及民生、下危及银行，稳却难以稳得住，因为任何行业只要缺乏盈利空间，就无法得到资本垂青，靠谁来稳呢 股市目前也开始进入这种状态了，而在这种状态中能够免受伤害的只能是真正的价值投资者。

     有的券商研究人员一说价值投资则立即想到金融、地产等权重股，联想到某行业市盈率降低至某个合理区域等等，这种观点害人颇深。真正的价值投资绝对不是在f10里通过每股收益寻找，而是特指上市公司自身及所处行业的成长性，因为任何公司的业绩无论怎样耀眼，反映的都是过去，而股价具有提前反映的特征，因此，只要上市公司无法继续保持成长也就失去了想象，股价回归也就是必然，当年执股市牛耳的长虹就是最好的写照。牛刀的观点虽然偏激，但大概也就是这个意思了。